????交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：我不擔(dān)心匯豐減持
????這兩天，我們跟蹤報(bào)道了中行、建行H股相繼遭遇境外戰(zhàn)略投資者大量拋售。 這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)交通銀行和工商銀行的關(guān)注。其中工行的投資者股票還在禁售期之內(nèi)，暫時(shí)不存在被拋售的可能。而交通銀行的戰(zhàn)略投資者則已經(jīng)全部解禁，那么這家銀行的股票會(huì)不會(huì)出現(xiàn)和中行建行一樣的命運(yùn)呢？
????交通銀行是否面臨減持命運(yùn)？
????在交通銀行2008年三季報(bào)中， 記者看到，匯豐銀行共持有交通銀行93.12億股，是交通銀行的第二大股東，那么，匯豐銀行是否有減持的跡象？在上海交通銀行總部，記者首先找到了董事會(huì)辦公室主任朱克鵬。
????記者：“我們目前有沒有接到這樣一個(gè)減持的通知？”
????交通銀行董事會(huì)辦公室主任朱克鵬：“沒有。”
????朱克鵬告訴記者，作為交通銀行的戰(zhàn)略投資者，匯豐銀行直接和間接持有交通銀行19.15%的股份，匯豐如果減持的話，根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，必須事先通知交通銀行，同時(shí)還要為減持做必要的準(zhǔn)備。
????朱克鵬：“他對(duì)持有我們19.15%的股份他是直接持有，他是領(lǐng)取的紙制股票，它必須開戶，開戶以后才能交易。”
????記者：“從目前來看他們開戶了嗎？”
????朱克鵬：“沒有。”
????記者采訪時(shí)，蘇格蘭皇家銀行剛剛宣布將減持中國(guó)銀行，而在A股市場(chǎng)上，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行股價(jià)也都小幅下跌，唯獨(dú)交通銀行股價(jià)仍在上漲，朱克鵬告訴記者，這也許和匯豐銀行沒有減持跡象有關(guān)。
????記者：“擔(dān)心匯豐減持咱們的股票嗎？”
????朱克鵬：“我現(xiàn)在不擔(dān)心。”
????朱克鵬告訴記者，2004年8月，匯豐作為戰(zhàn)略投資者入股交通銀行，4年多的時(shí)間里，已經(jīng)累計(jì)分到了將近40億元人民幣的紅利，這樣的業(yè)績(jī)?cè)诤Ｍ馐袌?chǎng)是很難達(dá)到的，因此，匯豐銀行沒有必要進(jìn)行減持。
????朱克鵬：“本身就是長(zhǎng)期投資的，所以除非他的全球戰(zhàn)略發(fā)生重大調(diào)整，所以我認(rèn)為他不會(huì)放棄我們的交行的戰(zhàn)略投資。”
????記者注意到，匯豐銀行也曾多次宣布不會(huì)減持交通銀行的股票，那么這是否屬實(shí)？采訪中，記者見到了交通銀行的副行長(zhǎng)葉迪奇，葉迪奇進(jìn)入交通銀行前的身份是匯豐銀行中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)總裁，他之所以到交通銀行任職副行長(zhǎng)，也是匯豐銀行和交通銀行結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議的組成部分。
????交通銀行副行長(zhǎng)葉迪奇：“匯豐基本上沒有這個(gè)意思去減少股份的，匯豐不同層面說過匯豐在中國(guó)的發(fā)展都有一部分是依靠伙伴的，匯豐的伙伴里邊交通銀行就是銀行的主要的合作伙伴，這個(gè)匯豐銀行已經(jīng)多次地說過這個(gè)策略。”
????此外，記者還注意到，香港中央結(jié)算（代理人）有限公司持有107.7億的交通銀行股票，占到總股本的21.99%，那么，它又是一家什么樣的機(jī)構(gòu)，它會(huì)減持嗎？
????朱克鵬：“不是我們戰(zhàn)略投資者，他是代表香港很多散戶代為持有我們交行的股份。”
????記者：“那么從代理人有限公司從目前來看的話，他的持股數(shù)量變少了嗎？”
????朱克鵬：“沒有變化。”
????匯豐銀行不減持的決定是否還有變數(shù)？
????匯豐銀行是交通銀行唯一的境外戰(zhàn)略投資者，它現(xiàn)在高調(diào)宣布不減持，一方面可能資金不那么緊張，另一方面，高昂的紅利回報(bào)誰也不會(huì)輕易放棄，但已經(jīng)兌現(xiàn)的利潤(rùn)也只能證明交行過去的盈利能力，在金融風(fēng)暴的沖擊下，交行的資產(chǎn)質(zhì)量還有沒有保證？這筆戰(zhàn)略投資的回報(bào)率還能不能維持？匯豐銀行不減持的決定是否還有變數(shù)？這才是市場(chǎng)目前最關(guān)心的。
????按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，截止到2008年9月30日，交通銀行的資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到24957.7億人民幣，2008年前三季度，交通銀行的凈利息收入也達(dá)到502.77億，占到了凈運(yùn)營(yíng)收入的87.07%，也就是說，交通銀行的絕大部分收入仍是利息收入。
????國(guó)金證券股份有限公司金融行業(yè)首席分析師李偉奇：“那么在經(jīng)濟(jì)下行的過程中來講，那銀行畢竟承擔(dān)了一定的信貸成本風(fēng)險(xiǎn)，包括一個(gè)息差縮小的這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。”
????交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴記者，目前一方面存貸款利率的調(diào)整導(dǎo)致銀行利差不斷收窄，另一方面，更多的企業(yè)和居民開始選擇定期存款，也造成了銀行成本的增加。
????交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：“這些都是挑戰(zhàn)，但是我們覺得也應(yīng)該看到發(fā)展的機(jī)遇。”
????利差的減少和吸收存款成本的增加，雖降低了交通銀行的盈利水平，但這些沖擊也能用加大貸款的方法來化解，目前的一個(gè)機(jī)遇就是，2年內(nèi)中國(guó)將投入4萬億元發(fā)展經(jīng)濟(jì)，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)，如鐵路、公路、地鐵等工程的新增貸款，會(huì)給交通銀行帶來穩(wěn)定的收益。
????連平：“這些工程通常是有財(cái)政資金來鋪底的，這些項(xiàng)目它有很好的現(xiàn)金流，有很好的回報(bào)，對(duì)商業(yè)銀行來講這塊風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來講比較小。”
????連平介紹說，2008年12月中國(guó)銀行業(yè)的人民幣貸款增速接近19%，他預(yù)測(cè)2009年一季度將會(huì)有更猛烈的增長(zhǎng)，大批新增的貸款也會(huì)給中國(guó)銀行業(yè)帶來不菲的利潤(rùn)。
????連平：“我們初步的測(cè)算，我個(gè)人認(rèn)為在2009年銀行維持一個(gè)正的利潤(rùn)的增長(zhǎng)還是有希望的。”
????記者：“那么正利潤(rùn)的增長(zhǎng)它大概會(huì)是什么樣的幅度？”
????連平：“如果說比較樂觀的話可能是5%到10%。”
????一些言論認(rèn)為，海外戰(zhàn)略投資者紛紛拋售中資銀行股票，不僅是自身遇到了資金問題的無奈之舉，同時(shí)，他們對(duì)中資銀行的房地產(chǎn)貸款和工商企業(yè)貸款，在經(jīng)濟(jì)下行中是否變成不良資產(chǎn)也心存憂慮。
????連平：“我覺得有這種擔(dān)心不奇怪，因?yàn)樵谀壳敖?jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，比較明顯的情況下對(duì)未來存在一些不確定性，有這樣一些想法我覺得這并不奇怪，問題就是我們?cè)趺磥砜粗袊?guó)的銀行業(yè)。”
????此次全球金融風(fēng)暴的發(fā)生，起源就在房地產(chǎn)的泡沫，那么，中資銀行的房地產(chǎn)貸款究竟會(huì)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生多大的影響？在交通銀行2008年三季報(bào)上，記者看到截止到2008年9月30日，交通銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款為682.9億，只占貸款總額的5.26%，按揭貸款1230.79億元，占貸款總額的9.48%，遠(yuǎn)低于中資銀行的平均水平。
????連平：“整個(gè)銀行業(yè)來說，大概是占18%左右，包括開發(fā)商和按揭，加起來大概18%左右。”
????連平告訴記者，金融風(fēng)暴發(fā)生后，國(guó)內(nèi)各家銀行也對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)高度關(guān)注，并對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)做了壓力測(cè)試。
????連平：“就壓力測(cè)試這個(gè)成果來看，如果說是房?jī)r(jià)下跌30%的話，大部分銀行應(yīng)該說他的不良率大概也就是增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)左右，有的超過2個(gè)百分點(diǎn)，有的可能就不到2個(gè)百分點(diǎn)，那就是說整個(gè)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還是基本可控的。”
????連平認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可控，那么在金融風(fēng)暴中，備受沖擊的出口型行業(yè)和一些工業(yè)企業(yè)貸款情況又如何？
????記者：“對(duì)于工商企業(yè)貸款這塊會(huì)不會(huì)產(chǎn)生很大的影響？”
????連平：“或者說對(duì)銀行壞賬率這塊從目前的情況來看影響不會(huì)太大。”
????連平告訴記者，2004年，交通銀行引進(jìn)匯豐作為戰(zhàn)略投資者后，吸收了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程和工具都做了改進(jìn)，記者注意到，在2008年的三季報(bào)中，交通銀行對(duì)紡織行業(yè)的貸款只有238.55億元，只占貸款總額的1.84%。
????連平：“商業(yè)銀行這些年來，對(duì)像資質(zhì)比較差的中小企業(yè)，對(duì)于出口行業(yè)非常關(guān)注，非常關(guān)注這一些領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，所以這些企業(yè)就目前遇到?jīng)_擊比較大的這些企業(yè)，他在銀行的貸款所占的比重相對(duì)不高。”
????連平還向記者出示了這樣一份按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供的數(shù)據(jù)圖表，這份表格上，交通銀行的減值貸款率，類似于我們通常理解的不良貸款率的指標(biāo)，從2004年的2.93%下降到了2008年3季末的1.75%。同時(shí)撥備覆蓋率也從2005年末的58.01%，上升到2008年3季末113.84%。
????連平：“如果說這些不良資產(chǎn)發(fā)生問題的話，銀行就運(yùn)用這些撥備就能夠把它處理掉了，對(duì)銀行的利潤(rùn)不產(chǎn)生影響。”
????此外，資產(chǎn)收益率的表格，也反映出交通銀行的盈利能力正不斷增強(qiáng)，從全球銀行業(yè)來看，也是屬于比較好的。
????李偉奇：“那么總體來看的話，我們對(duì)交通銀行一個(gè)總體評(píng)價(jià)就是比較穩(wěn)健。”
????國(guó)內(nèi)中小投資者該如何做出自己的判斷？
????前面分析了交通銀行的資產(chǎn)狀況和盈利能力，現(xiàn)在來看，不僅匯豐沒有拋出交通銀行股份，就連前期全部拋售中行股份的瑞銀，也在僅僅相隔一周又大筆買入招商銀行H股，種種跡象看，這些境外戰(zhàn)略投資者正在對(duì)手頭的資產(chǎn)加緊調(diào)整，在這些大單頻頻進(jìn)出之間，國(guó)內(nèi)中小投資者又應(yīng)該如何做出自己的判斷？記者還是再到交行去做做實(shí)地調(diào)查。
????在交通銀行總行營(yíng)業(yè)部，記者見到了這樣一個(gè)刷卡的消費(fèi)者。
????消費(fèi)者：“以前每個(gè)月基本上只在發(fā)工資時(shí)和銀行打一次交道，但現(xiàn)在已經(jīng)是兩三天就要到銀行一次，比如說股票，理財(cái)什么東西，轉(zhuǎn)賬，還有很多，有些還要看看有些什么東西，在理財(cái)方面咨詢一下，還是比較多。”
????消費(fèi)者告訴記者，現(xiàn)在他每天基本上只隨身攜帶兩三百元，其它消費(fèi)都是通過刷卡或轉(zhuǎn)賬完成，這種消費(fèi)方式、理財(cái)方式巨大的變化，相信不少人都深有感受，而在一次次享受銀行的服務(wù)中，銀行也賺到了不少的手續(xù)費(fèi)。
????交通銀行副行長(zhǎng)葉迪奇：“如果今年是8%的GDP增長(zhǎng)，我們一般的客戶財(cái)富增長(zhǎng)10%多的，所以客戶財(cái)富增長(zhǎng)他需要銀行服務(wù)的很多，所以從存款開始，投資產(chǎn)品、保險(xiǎn)、融資、買房子、買汽車統(tǒng)統(tǒng)都是銀行個(gè)人業(yè)務(wù)，所以這帶來市場(chǎng)是非常非常廣的。”
????信用卡業(yè)務(wù)是交通銀行和匯豐銀行戰(zhàn)略合作的重要部分，3年半的時(shí)間里，匯豐銀行不斷的派出高層管理人員協(xié)助交通銀行，同時(shí)根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，信用卡客戶可以同時(shí)享受交通銀行和匯豐銀行的服務(wù)，目前，交通銀行信用卡的發(fā)卡量也迅速提升到1000萬張以上。
????葉迪奇：“我認(rèn)為每一年翻一番是沒有問題。”
????目前，在交通銀行的利潤(rùn)構(gòu)成中，除了利息收入之外，另一個(gè)重要的收入來源，就是凈手續(xù)費(fèi)收入和傭金收入，2008年前三季度，交通銀行實(shí)現(xiàn)凈手續(xù)費(fèi)和傭金收入為人民幣68.14億元，比上年同期增長(zhǎng)33.01%，占凈運(yùn)營(yíng)收入的11.8%，其中銀行卡年費(fèi)和手續(xù)費(fèi)的收入就達(dá)到19億元。
????葉迪奇：“今年政府開始說要鼓勵(lì)消費(fèi)，消費(fèi)GDP里面的比例10%、15%，在美國(guó)55%、65%，所以你看比例是非常，美國(guó)只有兩億人口，我們十多億，概念是很厲害。”
????葉迪奇告訴記者，不僅信用卡業(yè)務(wù)是交通銀行未來重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，個(gè)人理財(cái)也將成為銀行未來發(fā)展重要的推動(dòng)力，從發(fā)達(dá)國(guó)家來看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民投資理財(cái)?shù)男枨笠矔?huì)快速增長(zhǎng)。
????葉迪奇：“40%的收入放在（儲(chǔ)蓄戶口）里面的，美國(guó)沒有5%，所以這些儲(chǔ)蓄存款以后會(huì)帶來怎么樣去投資，怎么去利用這些存款是一個(gè)非常非常大的一個(gè)市場(chǎng)。”
????無論是信用卡還是個(gè)人理財(cái)，發(fā)達(dá)國(guó)家都已經(jīng)充分發(fā)展，但在中國(guó)，這些領(lǐng)域的開發(fā)才剛剛開始，都存在著驚人的發(fā)展空間。
????葉迪奇：“銀行怎么樣幫助客戶去改變他的習(xí)慣，他的投資的方案，銀行怎么去幫助客戶設(shè)計(jì)一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的理財(cái)?shù)囊?guī)劃，完全這個(gè)還沒有開始，而且這是銀行的，特別是國(guó)際業(yè)務(wù)方面一個(gè)大的業(yè)務(wù)。”
????目前，瑞銀在全部拋售中國(guó)銀行后，僅僅相隔一周，就高調(diào)買入了招商銀行H股541萬股，高盛也增持工商銀行8800萬股，把持股比例提升到20%，在國(guó)金證券金融行業(yè)首席分析師李偉奇看來，這些海外戰(zhàn)略投資者再次買入的背后，也反映出他們對(duì)中資銀行未來的判斷。
????國(guó)金證券股份有限公司金融行業(yè)首席分析師李偉奇：“交通銀行具有這種大型銀行的一個(gè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，第二點(diǎn)他又具有中小型銀行這樣一個(gè)成長(zhǎng)性，我覺得他可能是在這兩方面他可能是兼得的一個(gè)品種。”
????半小時(shí)觀察：我們必須學(xué)會(huì)“長(zhǎng)袖善舞”
????參股中資銀行的境外戰(zhàn)略投資者似乎永遠(yuǎn)都處在輿論的聚光燈下。2007年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)金融界曾經(jīng)爆發(fā)過一場(chǎng)爭(zhēng)論，焦點(diǎn)是境外戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，會(huì)不會(huì)讓它們從中國(guó)金融股身上享受到巨額暴利？中資銀行會(huì)不會(huì)變成境外資本的超級(jí)提款機(jī)？而現(xiàn)在，一些外資撤離中資銀行的時(shí)候，對(duì)它們的猜測(cè)再次風(fēng)生水起，外資急于套現(xiàn)會(huì)不會(huì)在金融風(fēng)暴中給中資銀行雪上加霜？
????回想十年前，當(dāng)時(shí)雖然我們金融市場(chǎng)并沒有多少外資的身影，但巨額壞賬和不良資產(chǎn)一度像一顆定時(shí)炸彈，懸在幾大國(guó)有商業(yè)銀行頭上。而引入境外戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者以來，中資銀行在健全公司治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、提高服務(wù)水平、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力上面的成效有目共睹。
????實(shí)際上，當(dāng)中國(guó)對(duì)世界做出承諾，金融市場(chǎng)的大門漸漸打開了之后，境外資本的進(jìn)進(jìn)出出就已經(jīng)是一個(gè)無法逆轉(zhuǎn)的過程，而且也必將變成一個(gè)越來越平常的場(chǎng)景。這種變化給中國(guó)金融市場(chǎng)帶來的影響，遠(yuǎn)不止是誰賺了誰賠了這么簡(jiǎn)單。身處這樣一個(gè)時(shí)空，重要的是，我們應(yīng)該怎樣看待這些境外資本？如何在開放的市場(chǎng)中善于和他們共舞？
|
