????主要觀點(diǎn)

????近期權(quán)重股的“融資門”成為大盤暴跌的重要原因，短期銀行地產(chǎn)股已存在反彈要求，但中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍不樂觀

????國(guó)慶概念股良好的抗跌性使其在調(diào)整后的機(jī)會(huì)將大于其他品種，重點(diǎn)關(guān)注軍工、北京商業(yè)、旅游股；此外，隨著長(zhǎng)假來臨，消費(fèi)升級(jí)和通脹預(yù)期概念股也有望全面崛起

????受益3G建設(shè)加速、醫(yī)改和半年報(bào)高成長(zhǎng)，通信、醫(yī)藥和新能源股未來高成長(zhǎng)性值得期待

????近期兩市大盤持續(xù)大幅暴跌，我們認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明確，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)積極向好的背景下，經(jīng)歷暴風(fēng)雨后的市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)，投資者不妨逢低關(guān)注暴跌后價(jià)值凸顯的潛在品種。

 ???銀行、地產(chǎn)股有反彈要求

????作為此次領(lǐng)跌的主力軍，銀行地產(chǎn)股主要由于受到信貸政策微調(diào)的影響，7月新增貸款3559億元，環(huán)比下降77％，預(yù)示下半年信貸政策轉(zhuǎn)變的可能性較大，且銀行業(yè)上半年信貸高速增長(zhǎng)將對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。另一方面，由于上半年信貸增速快，但銀行業(yè)半年報(bào)并不突出，因此，對(duì)于銀行業(yè)下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期不樂觀使市場(chǎng)拋售銀行股意愿更堅(jiān)定。對(duì)于地產(chǎn)股而言，上半年量?jī)r(jià)齊升格局能否在下半年延續(xù)還不清楚，而信貸收縮對(duì)地產(chǎn)業(yè)無疑是致命的。

????近期融資門成為大盤暴跌的重要原因，直接造成銀行地產(chǎn)股嚴(yán)重超跌，短期兩大板塊已存在反彈要求，但中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍不樂觀。

????國(guó)慶概念 仍值得深入挖掘

????最近國(guó)慶概念股表現(xiàn)突出，雖然在大跌中未能幸免，但良好的抗跌性和超強(qiáng)反彈能力使其在調(diào)整后的表現(xiàn)機(jī)會(huì)將大于其他品種，而且這些板塊往往資金深度參與，建議重點(diǎn)關(guān)注軍工、北京商業(yè)、旅游股。此外，隨著國(guó)慶長(zhǎng)假的到來，消費(fèi)升級(jí)和通脹預(yù)期概念股的表現(xiàn)機(jī)會(huì)也將大增，近期農(nóng)業(yè)、旅游和商業(yè)股的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于市場(chǎng)，首先，“十一”黃金周對(duì)于旅游、商業(yè)股構(gòu)成了明確的利好；另一方面，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲同時(shí)引發(fā)了市場(chǎng)的通脹預(yù)期，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)目前CPI已探底，四季度將轉(zhuǎn)正，受益漲價(jià)品種未來行情可期。

????通信、新能源成長(zhǎng)性看點(diǎn)依舊

????從目前情況看，通信股、醫(yī)藥股、新能源股還將未來主流資金重點(diǎn)青睞品種，通信股受益于3G牌照發(fā)放，醫(yī)藥股將主要受益于醫(yī)改，而近期公布的《關(guān)于建立國(guó)家基本藥物制度的實(shí)施意見》，對(duì)中成藥龍頭企業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。新能源作為是未來發(fā)展的主流，受到政策大力扶持，半年報(bào)金顯示，風(fēng)科技和湘電股份半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇几哌_(dá)261％和298％，顯示出行業(yè)良好的發(fā)展前景。

????周期性行業(yè)領(lǐng)跌 適當(dāng)關(guān)注防御性板塊

????市場(chǎng)再現(xiàn)“黑色星期一”，申萬23個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線大跌，以采掘、有色金屬、房地產(chǎn)、鋼鐵等為代表的周期行業(yè)跌幅居前；而醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料等防御性行業(yè)則相對(duì)抗跌。分析人士指出，調(diào)整市道，周期性行業(yè)大都表現(xiàn)差強(qiáng)人意，建議后市適當(dāng)關(guān)注防御性板塊。

????周一申萬23個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)的跌幅都超過了4%。采掘指數(shù)大跌9.40%，半數(shù)以上成分股跌停；有色金屬、房地產(chǎn)、黑色金屬指數(shù)的跌幅也在8%以上。農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物跌幅小于5%，屬于表現(xiàn)相對(duì)較好的行業(yè)。

????齊魯證券分析師表示，面臨8-9月份銷售淡季以及市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放，建議盡量回避周期性行業(yè)下行的風(fēng)險(xiǎn)。分析師指出，對(duì)鋼鐵、有色金屬、煤炭、化工原料等二級(jí)市場(chǎng)主要周期性行業(yè)而言，從價(jià)格變化趨勢(shì)、成本壓力、行業(yè)供需關(guān)系、細(xì)分子行業(yè)類型、相對(duì)估值水平和投資預(yù)期年回報(bào)率優(yōu)勢(shì)等因素分析，仍然存在繼續(xù)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

????在回避周期性行業(yè)的同時(shí)，分析師建議適當(dāng)關(guān)注部分防御性板塊。分析師統(tǒng)計(jì)了2001年-2009年上漲期間漲幅居前的前五大行業(yè)和市場(chǎng)調(diào)整期間抗跌的前五大行業(yè)。統(tǒng)計(jì)顯示，在上漲趨勢(shì)中，有色金屬、金融服務(wù)和房地產(chǎn)等周期性行業(yè)表現(xiàn)較為突出；而在調(diào)整市道中，防御性行業(yè)如食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物、信息服務(wù)和交通運(yùn)輸表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，尤其在市場(chǎng)初始下跌過程中具有較好的避險(xiǎn)功能。

????在防御性行業(yè)中，分析師建議將交通運(yùn)輸、商業(yè)貿(mào)易作為優(yōu)先品種，對(duì)目前估值較高的食品飲料、餐飲旅游等行業(yè)則謹(jǐn)慎對(duì)待。由于下半年是醫(yī)療改革配套政策文件集中發(fā)布階段，加上國(guó)家基本藥物制度啟動(dòng)帶來行業(yè)實(shí)質(zhì)性利好，因此對(duì)迎來長(zhǎng)期發(fā)展重大機(jī)遇的醫(yī)藥行業(yè)也可給予關(guān)注。