????自2008年3月26日掛牌成立以來，山東鋼鐵集團有限公司(下簡稱山鋼集團)終于“找到了感覺”。

????“濟鋼、萊鋼的高管去留都是由山鋼集團來決定，你覺得山東鋼鐵的整合還會只是停留在表面嗎？”山鋼集團一位沒有具名的高管11月11日下午接受《華夏時報》記者采訪時反問道。在他看來，山東鋼鐵“三合一”已成定局，現在只是時間問題。

????“三合一”已無懸念

????盡管發出重組通知的山鋼集

????11月9日，山鋼集團旗下的兩大鋼鐵股濟鋼和萊鋼突然停牌，理由是“山鋼集團正在籌劃與上市公司有關的重大資產重組事宜，重組方案可能涉及重大無先例”。

????而在今年9月6日，山鋼集團以超過2/3的控股權，將民營鋼企日照鋼鐵兼并后，掃除了山鋼集團重組的最大障礙，山鋼集團的實質性重組拉開序幕，首先則是濟鋼和萊鋼的合并。

????據悉，山東省政府2006年開始醞釀濟鋼、萊鋼合并，直到去年3月份，山鋼集團才正式成立。此前，大部分山鋼系的人士認為濟鋼和萊鋼表面上隸屬山鋼集團，實際上仍舊是“一塊牌子下的兩家人，整合根本沒涉及資產層面”。

????而10月19日，山鋼集團進行了人事調整，將濟鋼、萊鋼的高管陳啟祥、陳向陽對調。這個“用意頗深”的人事變動被認為是山鋼集團推動內部整合邁出的關鍵一步。

????11月10日，萊鋼股份證券部人士向記者表示，陳啟祥已在萊鋼主持工作一周，待17日的股東大會后將正式選舉任命。而陳向陽也已到濟鋼股份上任。

????“現在要動真格的了。”在濟鋼一位高管看來，三周前山鋼集團成立“四大中心”是整合的開端。近日，山鋼集團包括濟鋼集團和萊鋼集團的高層參加的會議上，決定成立采購中心、銷售中心、運行協調中心、資金中心四個大部門，將兩大鋼鐵集團的原材料采購、財務、銷售、物流進行統一管理，以山鋼集團為基礎對兩家鋼鐵集團公司進行統一運營。

????“原材料采購、財務、銷售、物流應該占據企業整個業務的70%-80%。”在上述人士看來，這種重組整合后，兩大鋼企除了基本的生產外，絕大部分業務已經真正進入山鋼集團的運作平臺。

????整合平臺

????備選濟鋼萊鋼

????“如果上市公司70%-80%的業務被整合了，保存兩個上市的殼已經沒有必要。”目前山鋼集團旗下不僅擁有濟南鋼鐵、萊鋼股份、金嶺礦業三家上市公司，還有上述三家公司間接控股的魯銀投資和SST華塑以及外界上市呼聲極高的齊魯證券等資產，山鋼集團無疑成為資本市場上一個名正言順的派系。

????“公告所說的‘重大無先例’極有可能是濟鋼及萊鋼在山鋼中‘位置’的最終確立。”中投顧問能源行業首席研究員姜謙對媒體表示，類似河北鋼鐵的整合，山鋼集團的重組也涉及到多家上市企業，確立一家類似于新唐鋼之于河北鋼鐵集團的重組平臺是當務之急。

????這顯然是山鋼集團董事長鄒仲琛的計劃。此前，他不止一次在公開場合表示，整合與重組工作要取得實質性突破，是今年下半年工作的主要目標。

????業內的輿論傾向于濟鋼。由于濟南鋼鐵的上市股權清晰，且產能已過千萬噸級，因此有可能重組尚未完成整體上市的萊鋼股份及日照鋼鐵，實現山東鋼鐵的整體上市。

????據了解，此前濟鋼宣布定向增發，擬以4.48元/股的價格發行不超過6.5億股用于轉爐及粗軋機改造兩個工程項目，涉及金額接近30億。而8月，萊鋼也向外界公布了整體上市的方案。

????萊鋼股份證券部人士向記者表示，萊鋼整體上市的步伐不會改變，很有可能與這次山鋼集團推動的整合一起實現。但萊鋼整體上市的方案是否需要修改，還要等山鋼集團方面的通知。

????“讓濟鋼如此大規模的增發，旨在讓其成為整合平臺。”業內人士分析，若濟鋼重組萊鋼、日鋼，將會令萊鋼成為一個“殼資源”。而萊鋼集團持有齊魯證券48.45%的股份。因此一旦萊鋼被整合清空，齊魯證券則有望先上市，山鋼系在資本市場的版圖將擴至券商板塊。

????日鋼依舊是難題

????對于山鋼集團而言，整合的最大難題還是日照鋼鐵。

????9月6日，山鋼集團與日照鋼鐵正式簽署重組協議。根據協議，雙方將在180天內完成協議的細節談判。

????但重組協議中既沒有對日鋼的資產進行詳細評估，也沒有涉及日鋼的債務、債權問題，而此前被日鋼董事長杜雙華注入到香港上市公司開源控股()中30%的股份也沒有明確的解釋。

????“談判包括資產、債務債權、人員安置、土地等30多項內容。”日鋼集團秘書處主任趙永欽對記者表示，談判沒有具體的時間表，此前協議中規定180天內完成談判，但鑒于30多個細節協議談判的特殊性和復雜性，180天只是基本設想，也可能延期。

????“一步到位的難度比較大。”市場人士分析認為，在日鋼重組協議的細節沒談妥前，山鋼集團可能先完成兩家上市公司的整合。而濟鋼、萊鋼合并后，形成的資本平臺，也為收購日鋼提供了便利。

????這場由政府推動的并購，雙方談判的難點就是資金問題。據悉，日照鋼鐵凈資產約為80億元，山鋼集團以現金方式出資100億-160億元。

????然而，百億的資金最后是否能夠兌現，這也在考驗著山鋼集團的重組。