????創(chuàng)業(yè)板退市制度的建設(shè)一直被市場寄予厚望,也被認為是創(chuàng)業(yè)板區(qū)別于主板和中小板的最大特點。

????及早明確并推出直接退市制度,這對促進創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展很有必要。有了直接退市,才能杜絕創(chuàng)業(yè)板的殼資源炒作,實現(xiàn)與主板、中小板不同的激勵機制。資本市場的游戲規(guī)則就應(yīng)該是“有進有出”,讓經(jīng)營不善和不符合要求的公司退出,讓新鮮血液進來,才能保持市場活力,也讓更多優(yōu)秀的中小企業(yè)能得到資本市場的支持。

????其實,在海外創(chuàng)業(yè)板市場上,公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為,其退市率明顯高于主板市場。如美國的納斯達克,每年大約有8%的公司退市;紐約證券交易所的退市率為6%;英國AIM的退市率更高,大約12%。

????通過較高的退市率,海外創(chuàng)業(yè)板市場形成了良好的信號傳遞效應(yīng),逐步建立起對上市公司嚴格的約束機制,保證了市場形象和整體質(zhì)量。

????創(chuàng)業(yè)板直接退市制度勢在必行。特別是從已經(jīng)披露的半年報中所透露出來的部分公司所存在的問題,就更有必要盡早將直接退市制度付諸行動。根據(jù)已經(jīng)披露完畢的中報,超過10家創(chuàng)業(yè)板公司2010年上半年經(jīng)營業(yè)績同比下滑20%以上。這使創(chuàng)業(yè)板那張“高成長”標(biāo)簽失去了一些光華,尤其是在創(chuàng)業(yè)板即將周歲的時候,使更多的投資者對創(chuàng)業(yè)板高成長伴隨高風(fēng)險有了更感性的認識。

????創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險性是監(jiān)管層一直強調(diào)的。但是,我們也看到,其實,還是有一部分投資者對它的理解有偏差,僅僅看到機會忘卻了風(fēng)險。因此,在探索建立創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的同時,要注意到直接退市給投資者所帶來的損害,這就需要加設(shè)一層“防護墊”,需要相應(yīng)配套措施來保證方案的有效實施。

????針對此,深交所理事長陳東征日前再次表示,深交所將推進適合創(chuàng)業(yè)板特點的退市等制度創(chuàng)新工作,關(guān)注已上市企業(yè)的規(guī)范運作與募投項目資金管理。

????應(yīng)該說,適用嚴格的退市標(biāo)準是保證創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量、發(fā)揮資源優(yōu)化配置的必要“過濾閥”。我國創(chuàng)業(yè)板市場推出嚴格的退市制度,既是對海外創(chuàng)業(yè)板城市做法的借鑒,也是對A股市場以往經(jīng)驗的總結(jié);既是完善創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)的需要,也是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展壯大的根本訴求。同時,對于警示創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險也具有重要意義,能教育那些盲目追捧創(chuàng)業(yè)板股票的投資者。