????再有十幾天，創業板即滿周歲。從掛牌到現在，創業板正在一步步背離設立之初的宗旨，并因其低增長、高市盈率及超募資金而廣受詬病。據專業人士分析，制度的缺失和監管的漏洞則是創業板背離初衷的主因。

????隨著今年一季報和半年報業績的發布，創業板公司業績“變臉”、成長性嚴重不足等問題正日益為市場所關注。據2010年的中報顯示，105只擁有可比數據的創業板個股在今年上半年的平均凈利增幅為30.2%，遠低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速。

????與此同時，從創業板業績增長的分布情況看，若將業績增長率超過100%作為高增長標準，7家公司進入此行列，占比6%；將增長率低于零作為問題公司的標準，則22家公司進入，占比接近20%；其余公司的業績增長率分布在0~100%之間。

????為什么創業板公司上市不足一年，其業績就紛紛“變臉”，獨立財經撰稿人黃湘源對《中國產經新聞》記者分析道：這主要有3方面的原因：高成長性的企業有摻假和造假成分，尤其是在一些高新技術專利方面造假的例子比較多；保薦機構和評估機構摻水，在保薦過程中明顯夸大其詞，評價過高，虛構東西過多；評價和定價過程中不嚴肅，存在明顯高估的現象，為了利益而估值過高，科學合理的估值很少。

????路透中文網分析員馮濤則認為，大量創業板的上市公司是從事傳統行業的，再加上創業板上市公司本身就具有業績不穩定、經營風險高、退市風險大等特點，所以相比于中小板上市公司其成長性自然低了。

????據悉，創業板掛牌至今，已經上市的公司超過百家，其中60多家屬于制造業，20多家屬于信息技術行業，這兩大行業占據了創業板87%的份額。

????中原證券分析師表示，創業板中的企業雖然多屬細分行業龍頭，前景可期，但能夠真正體現為業績快速增長的公司還是占比太少，所以無法支撐板塊整體性的高估。

????隨著創業板周歲生日的來臨，第一批上市的28家創業板公司也將迎來其解禁期。首批上市的28家創業板公司，除寶德股份(300023,股吧)發行前所有股東3年限售外，其他27家公司都在11月1日有一批小非解禁。

????據統計，11月解禁股本總量119857萬股，是28家公司當前流通股本的1.15倍。按8月31日收盤價計算，該批解禁股票市值將達到336億元，占當前整個創業板流通市值的30%。

????黃湘源認為，解禁潮的到來會使那些一夜暴富的大股東和集中持股的機構有了套現的機會，對市場的沖擊會很明顯，但我們也不排除創業板的股價在解禁之前還有炒上去的可能。在解禁問題上，不能簡單地一刀切，到期就一律解禁，而應該有所區分，不僅要對集中持股的機構和非集中持股的機構進行區分，而且要對超募和非超募有所區分。

????業內人士對解禁后的股價普遍表示悲觀。馮濤就認為，解禁很有可能引發股價暴跌，目前高估值是創業板解禁后高減持的主要原因。此外，創投機構集中持股也加大了解禁后的賣出力量。統計顯示，25批127只創業板股的平均發行市盈率高達65.01倍，遠超中小板新股的51倍及主板新股的38倍。

????有分析師甚至更悲觀地認為，高估值、低增長的創業板遲早都會回歸價值，而崩盤則是其回歸價值的路徑。或許持股高管也看到了終有崩盤的一天，擔心自己的持股終將價值回歸，而那時的股價市值可能將大幅縮水，因此想在崩盤前來個“勝利逃亡”。

????對于創業板如何健康地發展，一些專業人士紛紛提出了自己的建議。馮濤表示，由于創業板市場的整體投資風險明顯高于主板市場，因此，對于創業板而言，必須要求其效率更高、監管更嚴，并且在制度上必須建立嚴格的退市制度。

????職業投資者皮海洲則撰文表示，發行制度要公平合理。過去一年多的實踐已經表明，所謂的市場化發行并不適用于創業板，必須要實行定價發行，將新股發行的市盈率控制在一個合理的水平。并且首發流通股數量不低于發行人首發前的股本。

????黃湘源認為，創業板定位不能太高，要還創業板的本來面目。“我國創業板的定位一開始就出現了差錯，目前創業板的上市條件幾乎同等于中小板，這就忽視了創業板上市公司的創新性和高成長性，為其高估值派生了理由，也扭曲了其上市目的，一上市就是為了套現而不是為了發展。”