????16日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。過(guò)了三天，央行再度出手收回資金。昨日晚間，中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站發(fā)布了一條只有兩句話的新聞，自2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。如果算上一個(gè)月前對(duì)六家銀行所進(jìn)行的差別化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這已是我國(guó)今年以來(lái)對(duì)主要商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率的第六次上調(diào)。至此，我國(guó)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到18%的歷史新高。

????業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，短短十天，央行兩次提高存款準(zhǔn)備金，這是金融管理部門向市場(chǎng)發(fā)出了緊縮信號(hào)，顯示了管理層抑制通脹，收縮流動(dòng)性的決心。燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生表示，貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，年底前加息的可能性依然很大。

????十天兩上調(diào) 央行要回收10萬(wàn)億資金？

????本月10日，央行曾宣布將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，繳款日期為11月16日。再加上本次的上調(diào)，央行十天之內(nèi)兩次揮動(dòng)“存款準(zhǔn)備金”這一“金融利劍”，頻率之快可謂歷史僅有。效果也十分明顯，據(jù)估計(jì)，本月內(nèi)央行通過(guò)存款準(zhǔn)備金率這一手段，回籠了超過(guò)7000億資金。

????實(shí)際上，央行決心和力度遠(yuǎn)不止此，早在10月20日之時(shí)，央行在宣布加息的同時(shí)，也上調(diào)了6家商行銀行的存款準(zhǔn)備金率為0.5個(gè)百分點(diǎn)，繳款時(shí)間同樣為11月16日。也就是說(shuō)，在30天內(nèi)，央行實(shí)際上三次提高存款準(zhǔn)備金，提高幅度達(dá)到1.5%，凍結(jié)資金近萬(wàn)億。那么央行的目標(biāo)到底是回收多少資金？

????聯(lián)訊證券首席分析師文國(guó)慶認(rèn)為，央行調(diào)控的目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)是減少10萬(wàn)億流動(dòng)性，把廣義貨幣量從目前的70萬(wàn)億降到60萬(wàn)億水平。

????文國(guó)慶表示，在對(duì)待流動(dòng)性方面，加息不如提準(zhǔn)備金率厲害，不排除明年調(diào)到25%的可能。

????建“池子”為了控物價(jià)和圈熱錢

????10月CPI已達(dá)到4.4%。對(duì)于本輪CPI上漲，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為既有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成本上升推動(dòng)和貨幣超發(fā)的影響，也有來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)輸入型通脹的作用。首先是去年銀行10萬(wàn)億的超額放貸后，市場(chǎng)流動(dòng)性本來(lái)過(guò)剩，再加上近期人民幣再度升值，加速了國(guó)際熱錢流入，如此更加劇了流動(dòng)性的泛濫。

????“熱錢和閑散資金推升了農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格和房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格，從而使得近幾個(gè)月來(lái)CPI急劇上升。”申銀萬(wàn)國(guó)分析師李瑜說(shuō)，央行連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金，就是為了圈住熱錢和社會(huì)閑散資金，從而抑制物價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)。

????他認(rèn)為，相對(duì)加息而言，上調(diào)存款準(zhǔn)備金的手段對(duì)收縮流動(dòng)性更加直接，效果也更加明顯。加息一方面有一定的副作用，持續(xù)加息反而會(huì)加速熱錢流入。

????無(wú)獨(dú)有偶，央行行長(zhǎng)周小川此前針對(duì)熱錢稱，要建立池子圈住“熱錢”。而央行副行長(zhǎng)馬德倫則指出，“池子”指的是一系列貨幣政策組合，包括對(duì)流入外匯的管理，準(zhǔn)備金率調(diào)整、公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)沖操作等貨幣政策各項(xiàng)工具。

????中國(guó)社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝認(rèn)為，以上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作等數(shù)量型貨幣政策工具為主調(diào)控流動(dòng)性，將成為今后我國(guó)央行控制流動(dòng)性的主要手段，這也正是周小川的“池子”所喻。

????明年房貸更加困難

????對(duì)于普通市民，似乎提高存款準(zhǔn)備金遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有加息來(lái)得那么直接，那么有切身感受，但實(shí)際上，提高存款準(zhǔn)備金后，銀行明年能放貸的資金必定會(huì)減少，個(gè)人房貸的申請(qǐng)也將更加困難。

????數(shù)據(jù)顯示，今年前十個(gè)月，共計(jì)新增貸款6.88萬(wàn)億元，較全年7.5萬(wàn)億元的額度僅余6200億元。有消息稱，明年的信貸規(guī)模將縮減1萬(wàn)億，由今年的7.5萬(wàn)億減少到6.5萬(wàn)億左右。

????“明年的信貸額度肯定會(huì)減少，這是不容置疑的。”某商業(yè)銀行信貸部人士稱，在目前的房地產(chǎn)調(diào)控仍為放松的情況下，房貸明年申請(qǐng)將更加困難。某股份制商業(yè)銀行個(gè)貸部人士預(yù)計(jì)，明年商業(yè)銀行手頭普遍“吃緊”。在連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及信貸額度縮減的“雙面夾擊”之下，明年的房貸可能會(huì)提高門檻或者提高利率水平。

????貨幣政策正從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”

????分析人士認(rèn)為，央行在短短10天內(nèi)兩次決定上調(diào)準(zhǔn)備金率，其背后顯示出我國(guó)貨幣政策正在由寬松向穩(wěn)健方向轉(zhuǎn)變。

????“從加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率貨幣政策組合拳的輪番使用上可以看出，盡管高層未對(duì)當(dāng)前我國(guó)貨幣政策總基調(diào)是否變化有論及，但在細(xì)微操作上，央行貨幣政策已經(jīng)從兩年前開(kāi)始的適度寬松向逐步穩(wěn)健方向轉(zhuǎn)變。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。

????亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年實(shí)現(xiàn)10%左右的增長(zhǎng)已是大概率事件，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有著較為扎實(shí)的基礎(chǔ)。在此背景下，宏觀調(diào)控的重點(diǎn)已由“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“防通脹”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”，而貨幣政策也正從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”或常態(tài)。

????央行手段到位 正在用組合拳遏制物價(jià)過(guò)快上漲

????中期研究院首席宏觀策略分析師付鵬表示，央行再次加存款準(zhǔn)備金鎖緊流動(dòng)性，手段非常的到位。

????付鵬表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不平衡的情況下，貿(mào)然加息造成的國(guó)內(nèi)外息差會(huì)吸引大量的熱錢涌入，而面臨著國(guó)內(nèi)越來(lái)越突出的物價(jià)上漲帶來(lái)的矛盾，直接通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金可以直接收緊流動(dòng)性，準(zhǔn)備金每次上調(diào)0.5個(gè)基點(diǎn)，都可以收緊3000億左右的貨幣流動(dòng)性。一方面政府通過(guò)最為直接有效的準(zhǔn)備金進(jìn)行調(diào)控，另一方面通過(guò)行政調(diào)控物價(jià)抑制投機(jī)行為，雙拳組合遏制物價(jià)過(guò)快的上漲。

????只是緩兵之計(jì) 年內(nèi)加息仍存可能

????很顯然，在央行連續(xù)動(dòng)用存款準(zhǔn)備金這一杠桿后，短期內(nèi)央行加息的可能性并不大。

????不過(guò)對(duì)于年內(nèi)是否還會(huì)加息，業(yè)內(nèi)人士表示，在控制物價(jià)上，加息的效果更加明顯，但對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的負(fù)面影響。

????“短期內(nèi)不會(huì)加息，但加不加要看11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。”申銀萬(wàn)國(guó)分析師李瑜認(rèn)為，如果通脹水平繼續(xù)上行，也不排除年內(nèi)還會(huì)加息。

????獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠表示，目前通脹已經(jīng)處于危機(jī)狀態(tài)，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是緩兵之計(jì)，最終還是要加息，而且加息越早越好，其他的動(dòng)作都不能解決問(wèn)題。央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行貨幣政策收緊的一個(gè)信號(hào)，按照目前的通脹水平，年底之前加息的可能性依然很大。（記者 譚春劍 綜合）